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注会财务成本管理备考:可持续增长率

发布时间:2017-09-26 14:58

1、条件:
资产周转率;销售净利率不变
资产负债率;股利支付率不变
不增发新股
因此:销售的实际增长率=可持续增长率
销售增长率
=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率=实体现金流量的增长率=股权现金流量的增长率
可持续增长的思想,不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率,问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。


2、计算
(1)根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=股东权益增长率
=股东权益增加额/期初股东权益
=期初权益净利率×本期收益留存率
=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率


(2)根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率
=股东权益增长率
=(权益净利率×留存收益比率)÷(1-权益净利率×收益留存比率)


3、超常增长(销售的实际增长率超过上年可持续增长率)
(1)超常增长的销售额=实际销售-可持续增长销售
=上年销售收入×(实际增长率-上年可持续增长率)
(2)超常增长所需资金
=实际销售/本年资产周转率-可持续增长销售/上年资产周转率
=实际销售额÷(实际销售额/本年末资产)-可持续增长销售÷(上年销售额/上年资产)
=本年末资产-上年销售额×(1+可持续增长率)÷(上年销售额/上年资产)
=本年末资产-上年资产×(1+可持续增长率)
(3)超常增长的资金来源:
超常增长产生的留存收益=实际利润留存-可持续增长利润留存
=实际利润留存-上年利润留存×(1+可持续增长率)
超常增长产生额外负债=实际的负债-可持续增长需要的负债
=实际的负债-上年负债×(1+可持续增长率)
另外注意:为实现超过可持续增长率的增长,企业需要采取的措施:提高四个指标或者外部股权融资额。


4、可持续增长率与实际增长率的关系
(1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
(2)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长,则
实际增长率>上年的可持续增长率,
本年的可持续增长率>上年的可持续增长率
(3)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降,则
实际增长率<上年的可持续增长率,
本年的可持续增长率<上年的可持续增长率
(4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。这种增长属于无效增长,因为此时权益净利率无任何提高。

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